Overzeese macro-economische trends: waarheen gaat de stijgende globale rente?

Na een jaar van wereldwijde renteverhogingen beginnen zowel de Europese als de Amerikaanse economie tekenen van recessie te vertonen.

Recentelijk is onder de ontwikkelde economieën het aantal centrale banken dat kiest voor renteverhogingen aanzienlijk afgenomen, en steeds meer van hen schakelen over naar inactiviteit.

Wat is de huidige situatie van de wereldwijde golf van renteverhogingen? Wanneer zullen landen stoppen met het verhogen van de rentes? Welke impact zal dit hebben op grensoverschrijdende bedrijven?

IAN Financial Group vat de recente situatie van belangrijke ontwikkelde economieën en trendvoorspellingen samen. Laten we eens kijken.

Ⅰ. de Verenigde Staten

Volgens recente gegevens:

1. De consumentenvraag in de Verenigde Staten verzwakt lichtjes. De jaar-op-jaar groei van de detailhandel is vertraagd tot 3,6%, en het aantal eters bij OpenTable (een platform voor foodservice) blijft negatief. Wat betreft reizen zijn het aantal vluchten en de congestie-index in de Verenigde Staten deze week beide teruggeveerd.

2. In de vastgoedsector zijn de hypotheekrentes licht gestegen tot 7,19%. Hoewel het aantal hypotheekaanvragers is toegenomen ten opzichte van voorheen, bevindt het zich nog steeds in negatieve groei, wat aangeeft dat de vraag naar vastgoed onder druk blijft staan. Momenteel stuwen onvoldoende woningvoorraad de huizenprijzen tijdelijk omhoog, maar op lange termijn is aanhoudende zwakke vraag niet bevorderlijk voor herstel van de vastgoedmarkt.

3. De werkloosheid in de Verenigde Staten blijft dalen en de arbeidsmarkt blijft relatief voorspoedig. De loongroei is nog steeds historisch hoog en de kern-CPI-inflatie blijft hardnekkig.
Tijdens de rentevergadering van 19 tot 20 september besloten Fed-functionarissen om het huidige rentetarief te handhaven. Sinds het begin van de renteverhogingscyclus in maart 2022 heeft de Federal Reserve de rentes 11 keer verhoogd. Momenteel ligt het federale fondsen tarief tussen 5,25% en 5,5%, het hoogste niveau in 22 jaar. Tijdens deze vergadering verhoogde de Fed zijn prognose voor de economische groei in 2023 aanzienlijk, van 1% naar 2,1%, terwijl de voorspelling voor renteverlagingen in 2024 werd verlaagd van 100 basispunten naar 50 basispunten (van vier naar twee keer).
Wanneer begint de Fed met het verlagen van de rentes? Het hangt allemaal af van wanneer de kerninflatie kan worden teruggebracht tot het streefniveau van 3%.
Als de huidige trend van een goedaardige inflatievermindering kan worden gehandhaafd en de kerninflatie in februari 2024 het doel van 3% kan bereiken, kan de Fed in het tweede kwartaal van 2024 beginnen met het verlagen van de rentes.
Er is echter ook een opwaarts risico voor de kerninflatie. De Fed heeft de inflatietrend inderdaad eerder verkeerd ingeschat. Gezien de voorspoedige arbeidsmarkt, een mogelijke heropleving van de grondstoffenprijzen en mogelijke grootschalige stakingen in de auto-industrie, kan de timing van de eerste renteverlaging door de Fed worden uitgesteld van het tweede kwartaal als de kerninflatie na september terugveert.

Ⅱ. De eurozone

De renteverhogingscyclus van de eurozone nadert zijn einde. In september voerde de Europese Centrale Bank de 10e renteverhoging uit in dit 14-maanden durende anti-inflatieproces, met een marge van 25 basispunten. Tijdens de rentevergadering van september verhoogde de Europese Centrale Bank zijn prognose voor de toekomstige inflatie, maar verlaagde het zijn prognose voor de economische groei.

Gezien het feit dat de eurozone-economie voor de hand liggende recessierisico's loopt, lijkt de Europese Centrale Bank haar bezorgdheid over de economische vooruitzichten te hebben vergroot. Over het algemeen zal de Europese Centrale Bank gedurende lange tijd een hoger rentetarief handhaven, in lijn met het standpunt van andere grote centrale banken, terwijl ruimte wordt gelaten voor verdere renteverhogingen en ruimte voor manoeuvre voor toekomstige verlagingen indien nodig.

Ⅲ. Verenigd Koninkrijk

De Bank of England drukte op de pauzeknop voor renteverhogingen tijdens de laatste vergadering, hoofdzakelijk vanwege de onverwachte vertraging van de Britse inflatie in augustus. Met name door de matiging van de inflatie in de dienstensector daalde de Britse inflatie in augustus tot 6,7% op jaarbasis, wat niet alleen lager was dan de verwachtingen, maar ook het laagste tarief sinds het uitbreken van het conflict tussen Rusland en Oekraïne begin 2022, wat het besluit van de Bank of England om renteverhogingen te pauzeren ondersteunt.
Ondertussen lijkt de bezorgdheid van de Bank of England over de economische vooruitzichten te zijn toegenomen, gezien het feit dat de groeivoorspelling voor het Britse bbp in het derde kwartaal is verlaagd tot 0,1%. Over het algemeen zal de Bank of England gedurende lange tijd een hoger rentetarief handhaven, in lijn met het standpunt van andere grote centrale banken, terwijl ruimte wordt gelaten voor verdere renteverhogingen als de snelheid en omvang van de inflatie afname dit toelaten.

IV. Economische recessie in Europa en de Verenigde Staten, het stoppen van renteverhogingen en het verlagen van de rente, welke impact zal dit hebben op grensoverschrijdende bedrijven?

De exportpositie van China kan verbeteren. Lagere rentes zullen liquiditeit vrijmaken, de vraag in Europa en de Verenigde Staten helpen stabiliseren en een positieve impact hebben op de exportprestaties.

De importdruk op China zal afnemen. De economische recessie in Europa en de Verenigde Staten zal de binnenlandse vraag verminderen, wat leidt tot een toename van het aanbod van naar China geëxporteerde goederen, en de toename van het aanbod zal de prijzen drukken. De economische neergang in Europa en de Verenigde Staten biedt China meer keuzes voor import en is bevorderlijk voor prijsonderhandelingen, waardoor de importdruk op China afneemt.

De druk op de wisselkoers van de RMB zal toenemen. De renteverlagingen in Europa en de Verenigde Staten kunnen leiden tot kapitaalvlucht, en de RMB staat voor een bepaalde depreciatiedruk, wat de kosten van grensoverschrijdende transactieafwikkeling kan verhogen.